“بدء الانكماش” مع تباطؤ نمو الأسعار في تركيا أخيرًا

ابتهجت تركيا يوم الأربعاء مع تراجع التضخم في يونيو/حزيران للمرة الأولى في ثمانية أشهر، فيما يبدو أنه يمثل بداية تباطؤ طويل الأمد طال انتظاره بعد حملة استمرت عام من التشديد النقدي العدواني.

قالت هيئة الإحصاء التركية إن أسعار المستهلك السنوية ارتفعت بنسبة 71.6% في الأشهر الاثني عشر حتى يونيو/حزيران، وهو ما كان أبطأ من المتوقع وأقل من التوقعات. ذروة دورية بلغت 75.4% في مايو، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2022.

وأظهرت البيانات أن وتيرة الزيادات على أساس شهري، وهي المقياس المفضل للبنك المركزي، تباطأت بشكل ملحوظ إلى 1.64% من 3.37% في مايو/أيار، وهو ما يقل عن توقعات السوق الإجمالية.

ويتوقع المسؤولون والمحللون انخفاضًا تدريجيًا في تضخم أسعار المستهلك في بقية عام 2024 بعد سلسلة من زيادات أسعار الفائدة التي رفعت سعر الفائدة القياسي للبنك المركزي إلى 50٪ منذ يونيو من العام الماضي.

وقال وزير الخزانة والمالية محمد شيمشك بعد وقت قصير من نشر البيانات “لقد بدأت عملية خفض معدل التضخم”، مضيفا أن الاتجاه الضمني يتوافق مع هدف الحكومة بنهاية العام.

وكتب شيمشك في منشور على منصة التواصل الاجتماعي X: “سنضمن زيادة دائمة في الرفاهية من خلال تنفيذ برنامجنا بعزم حتى نصل إلى استقرار الأسعار”.

وقال إن خفض التضخم سيعكس النجاحات التي تحققت في الاستقرار المالي، وعجز الحساب الجاري المستدام، وتراكم الاحتياطي الأجنبي، وخروج تركيا من الاتحاد الأوروبي. فرقة العمل المعنية بالإجراءات المالية (FATF) “القائمة الرمادية” للهيئة العالمية لمراقبة السلوك المالي.

كانت استطلاعات رويترز وبلومبرج ووكالة الأناضول قد توقعت أن ينخفض ​​التضخم السنوي إلى نحو 72.6% في يونيو/حزيران. وتوقع استطلاع رويترز ارتفاعا شهريا بنسبة 2.22%، في حين توقع استطلاع الأناضول ارتفاعا بنسبة 2.28%.

وأظهرت البيانات أن أسعار التعليم والإسكان والمطاعم استمرت في الضغط التضخمي الشهر الماضي، مما يسلط الضوء على تكاليف المعيشة المستمرة التي ابتليت بها تركيا في السنوات الأخيرة.

وبعد البيانات، تراجعت الليرة التركية بنسبة 0.1% إلى 32.5680 مقابل الدولار الأميركي، في حين ارتفع مؤشر بورصة إسطنبول الرئيسي BIST 100 بنسبة 1.1%.

وقال ويليام جاكسون، كبير خبراء الاقتصاد في الأسواق الناشئة لدى كابيتال إيكونوميكس في لندن، إن الانخفاض الأكبر من المتوقع في التضخم في يونيو/حزيران يمثل بداية مرحلة جديدة من عملية الانكماش.

وفي مذكرة للعملاء، توقع انخفاضات أكبر بكثير في شهري يوليو وأغسطس.

ومع ذلك، فمن المرجح أن يكون الطريق إلى الأسفل وعراً، ومن غير المرجح أن ينخفض ​​التضخم إلى ما دون 40% حتى عام 2025″، كما كتب.

“الوقت والانضباط” مطلوبان

رفع البنك المركزي للجمهورية التركية أسعار الفائدة بمقدار 4150 نقطة أساس في عام بعد تراجعت السلطات عن سنوات من السياسة المتساهلة بعد الانتخابات الرئاسية والبرلمانية التي جرت العام الماضي.

وقد سعت الحكومة إلى تهدئة الطلب، المحرك الرئيسي للتضخم، وتقليص عجز الحساب الجاري والميزانية، وإعادة بناء احتياطيات النقد الأجنبي، واستقرار الليرة.

وتهدف أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكلفة اقتراض المال لشراء السلع أو الاستثمار في معدات المصانع الجديدة. وهذا من شأنه أن يخفف الضغوط على الأسعار ــ ولكنه قد يؤدي أيضاً إلى تثبيط النمو.

هذا هو الحبل المشدود الذي يحاول البنك المركزي التركي، مثل البنوك المركزية الأخرى، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، المشي عليه: التأكد من احتواء التضخم دون دفع الاقتصاد إلى الركود.

وقال بارتوش ساويكي، محلل السوق في كونوتوكسيا فينتك، إن البيانات طمأنت البنك المركزي بأن “الضغوط التضخمية بدأت أخيرا في التراجع مع بدء التحول في موقف السياسة النقدية في تحقيق ثماره”.

ومع ذلك، قال إن إحراز المزيد من التقدم في القضاء على مشكلة التضخم المستمرة منذ فترة طويلة لا يزال موضع شك، مشيرا إلى أن العودة إلى معدل التضخم أحادي الرقم قبل عام 2027 “غير مرجح إلى حد كبير”.

وأشار ساويسكي إلى أنه “على الرغم من أن التحسن في ديناميكيات الأسعار الأساسية جار بالفعل، فإن حل مشكلة التضخم يتطلب الوقت والانضباط”.

وانخفض التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار الطاقة والمواد الغذائية المتقلبة ويشكل أحد المؤشرات الرئيسية للبنك المركزي، إلى 1.7% على أساس شهري، ليتراجع إلى 71.4% على أساس سنوي.

وقال نائب الرئيس التركي جودت يلماز، إن “انخفاض مؤشرات التضخم الأساسية التي تعكس الاتجاه الأساسي للتضخم يشير أيضا إلى ضعف في اتجاه ارتفاع الأسعار”.

وكتب يلماز على موقع “إكس” قائلا: “هدفنا الأساسي هو خفض التضخم، الذي يشكل الشغل الشاغل لمواطنينا، إلى الحد الأدنى. ومع انخفاض التضخم، سيتم ضمان القدرة على التنبؤ الاقتصادي، وسيتحسن توزيع الدخل بشكل إيجابي”.

“وتماشيا مع هذا الهدف، دخلنا في عملية مكافحة التضخم بفضل السياسات النقدية والمالية التي نفذناها لمكافحة التضخم”.

وقال يلماز إن الحكومة تتوقع تسارع وتيرة التراجع في النصف الثاني من العام. وأضاف: “بحلول عام 2026، نهدف إلى إعادة معدل التضخم إلى مستويات أحادية الرقم”.

من المتوقع انخفاض سريع

كان التضخم الشهري مرتفعًا بشكل خاص في أول شهرين من عام 2024، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة كبيرة في الحد الأدنى للأجور وتحديثات الأسعار الأخرى، قبل أن يبدأ في التراجع.

ويتوقع البنك المركزي التركي انخفاض التضخم الشهري المعدل موسمياً إلى حوالي 2.5% في المتوسط ​​في الربع الثالث، وأقل قليلاً من 1.5% في الربع الأخير من العام.

بعد آخر زيادة في أسعار الفائدة في مارس/آذار، بسبب تدهور توقعات التضخم، البنك المركزي ظل ثابتا وتعهد بتشديد السياسة النقدية أكثر في حالة حدوث تدهور كبير في التضخم، مع ملاحظة أن معدل نهاية العام 38%.

بلغ معدل التضخم التراكمي في النصف الأول 24.7%.

وقال بنك آي إن جي الهولندي العملاق: “بالنسبة لبقية العام، من المتوقع أن ينخفض ​​(التضخم) بسرعة بفضل القاعدة الكبيرة – وخاصة في شهري يوليو وأغسطس”.

وأشارت إلى أن “مدى الانخفاض سيتحدد من خلال تعديلات الأسعار الإدارية، كما شهدنا في بداية هذا الشهر زيادة بنسبة 38% في أسعار الكهرباء”، ومن المتوقع أن يبلغ تأثيرها التراكمي على المعدل العام نحو نقطة مئوية واحدة.

وبالإضافة إلى الارتفاع المحتمل في سعر الغاز الطبيعي، فإن المراجعات في ضريبة الاستهلاك الخاصة على بعض المنتجات في مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الصادر للنصف الأول من العام من المقرر أن تؤثر على وتيرة الانخفاض.

“ومع ذلك، فإن التأثيرات المتأخرة لتشديد السياسة النقدية على الائتمان والطلب المحلي، إلى جانب استمرار ارتفاع قيمة الليرة التركية، من المرجح أن تكون عوامل من شأنها أن تبقي اتجاه التضخم الأساسي على مسار نزولي.”

وأظهرت بيانات هيئة الإحصاء التركية أن مؤشر أسعار المنتجين المحليين ارتفع بنسبة 1.38% على أساس شهري في يونيو/حزيران، مسجلا ارتفاعا سنويا بنسبة 50.09%.

وتشير البيانات إلى أن ضغوط التكلفة قد تتراجع حيث كانت تطورات العملة داعمة في الآونة الأخيرة، حسبما قال بنك آي إن جي.

“ومن المرجح أن تظل أسعار السلع الأساسية العالمية – والتي كانت في مسار تصاعدي منذ بداية هذا العام – العامل الرئيسي الذي يحدد اتجاه مؤشر أسعار المنتجين في المستقبل.”