لا تزال هناك معضلة بشأن التخفيضات حيث يبقي البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة دون تغيير

[ad_1]

ترك البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير يوم الخميس عند مستوى قياسي بلغ 4٪، مما يبقي الائتمان مكلفا للشركات والمستهلكين في الوقت الذي يحاول فيه التأكيد على أن التضخم تحت السيطرة تماما قبل الانتقال إلى التخفيضات، وهي خطوة متوقعة في وقت لاحق من هذا العام. .

السؤال هو كم سيتأخر هذا العام؟ وتتوقع الأسواق المالية خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر أبريل، في حين أشارت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد إلى أنه من المحتمل أن يحدث هذا الصيف.

ويتوقع المحللون أن تستغل ميركل مؤتمرا صحفيا في وقت لاحق من يوم الخميس للتأكيد على أن البنك يحتاج إلى رؤية المزيد من الأدلة على أن التضخم المؤلم – الذي جعل كل شيء من البقالة إلى الطاقة أكثر تكلفة – قد تم التغلب عليه.

تواجه لاجارد الأسواق المالية التي تتوقع تخفيضات في وقت مبكر من شهر أبريل، وأسعار الأسهم التي ارتفعت وانخفضت اعتمادًا على الآمال في الحصول على دفعة من أسعار الفائدة المنخفضة.

وحذرت من أن البنك سيتخذ قراراته بناء على أحدث الأرقام حول صحة الاقتصاد بدلا من تقديم وعود طويلة الأجل.

أبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة ثابتًا عند 4%، وهو نفس المسار الذي اتخذه البنك المركزي النرويجي يوم الخميس. وفي اليوم نفسه، أعلن البنك المركزي في تركيا، حيث يبلغ معدل التضخم حوالي 65%، ورفع سعر الفائدة الرئيسي إلى 45%، ومن المتوقع أن تكون هذه الزيادة الأخيرة لبعض الوقت.

شهد مستثمرو الأسهم ارتفاعًا كبيرًا في ممتلكاتهم، مثل تلك الموجودة في حسابات التقاعد الأمريكية، في الأسابيع الأخيرة من عام 2023، حيث أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي إلى أن سلسلة سريعة من رفع أسعار الفائدة قد انتهت. وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن المسؤولين ناقشوا احتمالات خفض أسعار الفائدة في اجتماع البنك في ديسمبر، وأشار البنك المركزي الأمريكي إلى أنه سيخفض سعر الفائدة الرئيسي ثلاث مرات هذا العام.

وقد سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وهو مقياس واسع لأسهم الشركات الأمريكية الكبيرة، مستويات قياسية هذا الأسبوع، كما ارتفعت المؤشرات الأوروبية أيضًا. يواجه ارتفاع الأسهم العالمية تساؤلات حول ما إذا كان من الممكن أن تستمر المكاسب.

إن تخفيضات أسعار الفائدة تجعل الاستثمارات الأكثر خطورة مثل الأسهم أكثر جاذبية من الرهانات الأكثر أمانًا مثل حسابات سوق المال وشهادات الإيداع. كما أنها تحفز النشاط التجاري وبالتالي احتمالات ارتفاع أسعار الأسهم.

وقد تغذي توقعات خفض أسعار الفائدة بسبب انخفاض التضخم في أوروبا إلى 2.9% في ديسمبر/كانون الأول من ذروة بلغت 10.6% في أكتوبر/تشرين الأول 2022. وفي ما يزيد قليلا عن عام، رفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي من المستويات السلبية ــ مما جعله رخيصا. لاقتراض المال لشراء منزل أو الاستثمار في مشروع تجاري – إلى مستوى قياسي بلغ 4%.

وفي حين أن رفع أسعار الفائدة هو السلاح الرئيسي للبنك المركزي للقضاء على التضخم، فإنه يمكن أيضاً أن يؤدي إلى إبطاء الاقتصاد – وهو ما شوهد في أوروبا والبلدان في جميع أنحاء العالم، مما يغذي توقعات التخفيضات الآن بعد أن انخفض التضخم إلى مستويات أقرب إلى المستويات المفضلة.

اقتصاد الدول العشرين الأعضاء في الاتحاد الأوروبي التي تشترك في عملة اليورو، حيث يحدد البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة، وانكمشت قليلاً في الفترة من يوليو إلى سبتمبر ربع العام الماضي. التوقعات ليست أفضل للأشهر التالية.

ويأتي الضغط الاقتصادي في أعقاب ارتفاع التضخم الذي غذته أزمة سلسلة التوريد خلال جائحة كوفيد-19 ثم ارتفاع أسعار الغذاء والطاقة المرتبطة بحرب روسيا في أوكرانيا. لقد خفت حدة أسوأ مشاكل تكاليف الطاقة والإمدادات، لكن التضخم انتشر في جميع أنحاء الاقتصاد حيث يسعى العمال للحصول على أجور أعلى لمواكبة الارتفاع في الأسعار التي يدفعونها.

ويقول المحللون إن هناك أسباباً وجيهة تدفع البنك المركزي الأوروبي إلى التحرك بحذر. فمن ناحية، فإن الاضطرار إلى عكس المسار ورفع أسعار الفائدة إذا لم يستمر التضخم في الانخفاض ــ أو يرتفع مرة أخرى ــ لن يؤدي إلا إلى إطالة أمد الألم الناجم عن تشديد الائتمان.

والسبب الآخر هو سرعة زيادة أجور العمال في أوروبا. وقد أشار مسؤولو البنك المركزي الأوروبي إلى أنهم يريدون رؤية أرقام الزيادات في الأجور للأشهر الأولى من هذا العام قبل اتخاذ قرار بشأن الاتجاه الذي يعتقدون أن التضخم سيتجه إليه.

وفقًا لمحللين في بنك بيرينبيرج: “من المرجح أن تبقي لاجارد الباب مفتوحًا على مصراعيه أمام التخفيض الأول في يونيو دون الالتزام الكامل به”. توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة لأول مرة في أبريل.

بالإضافة إلى ذلك، أجبرت الهجمات التي شنها المتمردون الحوثيون في اليمن على السفن في البحر الأحمر العديد من السفن التي تجلب السلع الاستهلاكية وإمدادات الطاقة إلى أوروبا على تجنب قناة السويس والقيام برحلة أطول حول الطرف الأفريقي.

ولم يؤد الاضطراب حتى الآن إلى ارتفاع أسعار النفط ولكنها أضافت إلى تكاليف الشحن للشركات وشدد على عدم اليقين بشأن إمدادات الطاقة وما إذا كان بإمكان الشركات تمرير نفقات أعلى للمستهلكين من شأنها أن تؤجج جولة جديدة من التضخم.