[ad_1]
ولم تنته بعد الهزات الارتدادية لتجارة الفائدة الضخمة التي تردد صداها في الأسواق المالية العالمية، وفقا للمستثمرين، حيث من المتوقع أن تشهد الأيام المقبلة المزيد من عمليات فك الارتباط، وهو ما يزيد من خطر تعرض أصول أخرى لهزات عنيفة.
قلص مؤشر ناسداك المركب ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 خسائرهما عند الإغلاق يوم الاثنين، مما أنهى موجة بيع وحشية استمرت ثلاثة أيام في حين تعافت أسواق طوكيو من هزيمة مماثلة في التعاملات يوم الثلاثاء.
جاءت عمليات البيع المكثفة بعد أن أثار معدل البطالة في الولايات المتحدة الذي فاق التوقعات يوم الجمعة مخاوف من أن الاقتصاد الأميركي يتجه نحو الركود. وتفاقمت المخاوف بشأن الأسواق بسبب قيام المستثمرين بتقليص الصفقات الممولة بالين والتي كانت تستخدم لتمويل شراء الأسهم لسنوات بعد رفع أسعار الفائدة المفاجئ من قبل بنك اليابان الأسبوع الماضي.
تُستخدم ما يسمى بـ “تجارة الحمل” بشكل شائع في أسواق العملات حيث يقترض المستثمرون الأموال من الاقتصادات ذات أسعار الفائدة المنخفضة مثل اليابان أو سويسرا، لتمويل الاستثمارات في الأصول ذات العائد الأعلى ــ هذه المرة الأسهم ــ في أماكن أخرى.
ورغم تراجع عمليات البيع، لا يزال المستثمرون يشعرون بالقلق إزاء المزيد من التقلبات في المستقبل.
وقال تشي شين رئيس استراتيجيات التنويع في شركة تي آي إف لإدارة الاستثمارات “نتوقع أن تستمر موجة البيع لبضعة أيام أخرى ربما لأن مثل هذه الصفقات عادة ما تكون ضخمة. وقال الناس “انتظروا، نحن نخسر الكثير من المال بسبب تصفية الاستثمارات. دعونا نتمسك بها وسنقوم بتصفية المزيد من الاستثمارات غدا”.
وقال تشي إن من المرجح أن يستغرق التفكيك الكامل لهذه التجارة الممولة بالين أياما، وهو ما قد يؤدي إلى إطالة أمد الاضطراب في السوق.
وقال أولف ليندال الرئيس التنفيذي لشركة كيرنسي ريسيرش أسوشياتس الاستشارية للمستثمرين المؤسسيين “هناك أطنان وأطنان من صفقات حمل الين التي لا يزال يتعين إغلاقها”.
ولا يزال المستثمرون يحاولون معرفة حجم هذه الصفقات ومدى التمويل الرخيص الذي تم توظيفه في الأسهم.
وتشير الحسابات التي أجرتها شركة أبحاث صناديق التحوط “بيفوتال باث” إلى أن استراتيجيات صناديق التحوط الأكثر تأثراً بارتفاع الين هي العقود الآجلة الكلية العالمية والمدارة، لأنها تتعرض للعملة اليابانية على المكشوف. ويشير ارتفاع الين هذا الشهر إلى خسارة تتراوح بين 1.5% و2.5% في أغسطس/آب لمؤشرات تلك الصناديق، وفقاً لنموذج التعرض الذي أعدته الشركة.
قالت كاثي جونز، كبيرة استراتيجيي الدخل الثابت في شواب: “من الصعب للغاية معرفة الحجم الفعلي لتلك المراكز وما هو المبلغ المحمي وما هو المبلغ غير المحمي، وبالتالي حجم الضغوط عليها. عندما تتعامل مع صناديق التحوط التي تعتمد على الرافعة المالية، وربما تتضمن مشتقات مالية، فإنك تحصل على رد فعل كبير إلى حد ما”.
التخلص من المخاطر
لقد بدأ بعض مديري الأموال أو استراتيجيات التداول بالفعل في تقليل المخاطر في الأيام القليلة الماضية.
وقال مايك جليسون، مدير استراتيجيات الأسهم البديلة في أكاديان: “من المؤكد أن الزخم بدأ يتبدد إلى حد كبير في الأيام القليلة الماضية، وهذا يشمل جميع فئات الأصول. لذا، لديك آلية الاستجابة هذه التي تستجيب بها فئات أصول متعددة بنفس الطريقة”.
وقال ستيف سوسنيك، كبير المتعاملين في شركة آي بي كي آر للأوراق المالية، إن التداول ليلة الأحد وعند افتتاح يوم الاثنين “كان أشبه بالبيع القسري”.
وقال سوسنيك “كانت هناك نوعية معينة من “الخروج” في الصفقات التي سبقت السوق وافتتاحه والتي تراجعت منذ ذلك الحين”.
بدأت صناديق التحوط في التخلص من المخاطر منذ أسبوعين تقريبًا عندما بدأت الأسهم في الهبوط. وفي الخامس والعشرين من يونيو/حزيران، قدرت مورجان ستانلي أن صناديق التحوط الكلية قد تبيع 110 مليار دولار في الأسابيع المقبلة إذا تدهورت الأسواق أكثر.
بالنسبة لبعض المستثمرين، فإن حقيقة أن مؤشر ناسداك انخفض بنسبة 10% عن مستوى 18,647.45 نقطة الذي سجله في 10 يوليو/تموز، تشكل تحدياً آخر أمام التعافي السريع والمستدام.
وقال ليندال من مؤسسة أبحاث العملات: “معظم الناس لم يتخلصوا من أي شيء بعد لأنهم يعتقدون أن الأمر مجرد تصحيح عادي. هذا أمر خطير، وليس مجرد تصحيح عادي. لا توجد فجوات بنسبة 4% أو 5% في المؤشرات الرئيسية، ثم تتعافى. هناك انهيار خطير قادم”.
فتحت العقود الآجلة للمؤشرات الأميركية على ارتفاع مساء الاثنين، ما يشير إلى استفادة المستثمرين من انخفاض التقييمات.
وقال جونز من شركة شواب “نرى عددًا لا بأس به من الأشخاص الذين يتطلعون إلى شراء هذه الأسهم. أعتقد أن هذا من شأنه أن يمنحنا سوقًا متبادلة”.
[ad_2]